理想汽车是如何破局销量、营收和净利“不可能三角”的？

动点时讯驾乐行情 2024-03-27 89037

编者按

2023的车企都不太好过的样子，特别是造车新势力，威马没有活下来，高合也奄奄一息，哪吒也出了些问题。然而近期理想汽车却逆势公布了一份亮眼的年报，一夜填平5年亏损，跻身造车新势力“千亿俱乐部”。从0到1000亿，特斯拉用了15年，而理想，只用了8年。

从“蔚小理”垫底选手到断档式领先赢家

随着最新财报的公布，理想汽车凭借其卓越的业绩和强劲的盈利能力，脱颖而出，成为全球最快实现盈利的新能源车企之一。更值得一提的是，它还跻身于全球仅有的三家实现盈利的新能源车企之列，与特斯拉、比亚迪三足鼎立，这一次也可以说是为国内新势力造车正了名。

根据理想的财报数据显示，理想汽车23Q4实现营收417.3亿元，同比增长136.4%，全年实现营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家千亿营收新势力车企。23Q4实现净利润57.5亿元，同比增长2070.6%，环比增长104.5%，23年实现净利润118.1亿元，同比22年大幅扭亏为盈。23Q4单季度毛利率23.5%，同比增长3.3%，环比增长1.5%。

从交付量来看，2023年Q4，理想汽车的交付量达到了惊人的13.18万辆，同比增长率高达184.6%。而在整个2023年，理想汽车的总交付量更是达到了37.6万辆，同比增长182.2%，成为首家年交付量超过30万辆的中国造车新势力车企。据中国汽车工业协会数据显示，2023年中国新能源汽车销量同比增长了37.9%。可见理想汽车的销量增长速度却远远超过了市场整体水平。

2023年是理想汽车自交付以来的首次年度盈利，一夜之间打破了新势力造车长期深陷亏损的困局。

我们横向对比和理想同样在当下国内造车新势力势头最火的蔚来和小鹏：

蔚来在2023年前三季度的营收达到了385.1亿元，然而归母净利润却出现了-155.5亿元的亏损，同比增长率为-78.53%；

小鹏在2023年上半年的营收为90.96亿元，归母净利润也呈现亏损状态，达到-51.42亿元，同比增长率为-16.81%；

而从交付量上来看，理想汽车无论是37.6万辆的2023年销量，还是启动交付以来的累计销量，都领先其他所有造车新势力，而且形成了断档式的领先。其中，理想汽车2023年交付量是排名第二的蔚来的两倍多，也远超小鹏23万辆。

可以说，当年的“蔚小理”中只有理想汽车在这一行业普遍面临盈利困境的背景下脱颖而出。

2023年造车新势力车企交付量（单位：辆）

投研发不是烧钱的理由

价格战也不是亏钱的借口

“烧钱、价格战、内卷、缺乏造血能力、随时倒闭跑路，模式不可持续”这些好像是造车新势力的固有标签，但理想汽车2023年全面盈利对于改变市场对造车新势力阵营整体的信心，整个行业被理想汽车一夜正名。

千亿元级别的营收在车企中并不算是稀奇事，这是汽车行业高度竞争和规模化经营下的常态。然而，理想汽车作为一个新势力车企，在这样的大环境下所展现出的成长速度，着实令人刮目相看。

理想汽车不仅在短时间内实现了交付量的快速增长，还在新能源汽车市场中占据了重要地位。更值得一提的是，公司在保持高速增长的同时，还成功实现了盈利，这在新势力车企中尤为难得。

在这个时代，传统车企纷纷转向新能源领域，不再像过去那样保守和客气。与此同时，新势力车企如小鹏、哪吒等也在不断探索和发展，但过程中难免遭遇挫折。随着威马、高合等车企的坠落，更是给新势力阵营带来了沉重的打击。

单个新势力车企的任何负面变化都可能引起广泛关注，甚至被敏感地放大为对整个新势力阵营的反思。人们开始审视新势力车企的发展模式、技术实力、市场策略等方面是否存在问题，以及它们是否能够应对日益激烈的市场竞争和消费者需求的变化。

然而，在这样的市场背景下，理想汽车却展现出了与众不同的决心和实力，不断加大在研发方面的投入。根据财报数据显示，理想汽车在2023年投入的研发费用已经超过了100亿元。

进入2024年，理想汽车并没有减缓在研发方面的投入力度。相反，公司计划进一步大幅增加研发费用，并且更加注重聚焦用户价值，追求研发效率和长期投入。同时，理想汽车还计划将研发费用率保持在10%的水平，以确保公司在技术创新和产品研发方面的持续领先。

理想汽车持续不断的技术研发投入，也正加速转化为用户价值。例如，理想汽车正在加快超充网络在全国高速和城市的布局速度，目标是在今年年底前累计上线2000座充电站；智驾方面，在今年第二季度，理想汽车会在Max车型上实现无图版，城市NOA会在全国进行开放，使用范围将覆盖更多城市，并且可以升级到所有的AD Max车辆上面。

而与理想汽车形成鲜明对比的是，同一赛道的竞争对手们在研发投入方面却呈现出了不同的态势。一些企业已经开始驻足休整，减少了在研发方面的投入；而另一些企业则发出了收缩信号，暗示着它们可能会在未来的竞争中逐渐失去优势。相比之下，理想汽车的持续高投入和明确的发展策略无疑为其在未来的竞争中赢得了更多的先机和优势。

此外，我们发现，理想汽车之所以能够实现盈利，离不开其稳健的毛利率水平作为有力支撑。据理想最新的财务数据显示，理想汽车在2023年第四季度的毛利率达到了23.5%，这一数字充分证明了理想汽车在提高盈利能力方面的显著成效。从全年来看，理想汽车的毛利率更是稳定保持在22.2%的健康水平。23Q4单车营收31.66万元，环比-1.33万元；单车毛利/净利分别为7.43/4.36万元，环比+0.16/1.68万元，单车盈利能力实现大幅增长。这一业绩不仅反映了理想汽车在产品定价策略上的成功，也是公司运营效率、成本控制以及市场需求等多方面因素共同作用的结果。

成本控制确实是影响理想利润的一个非常关键的因素。在2023年第四季度，理想汽车将销售及管理费用控制在32.7亿元，这一数字占该季度总收入的7.8%。与去年同期相比，这一费用率实现了进一步降低，这无疑为理想汽车的盈利能力提升做出了积极贡献。

此外，由于销量增长带来对上游的议价权提高，理想对供应商的应付账款金额从 2022 年的 200 亿元提高到了 2023 年的 519 亿元。

对供应商资金的占用，加上经营活动带来的现金流入，使得理想自己账上堆积的现金金额大涨。

从自由现金流方面来看，理想汽车正在稳健盈利模型下跑出新优势。数据显示，理想汽车的经营能力在持续增强，现金流快速增长，从2023年第一季度的67亿元，增长到第二季度的96.2亿元，再增长至第三季度的132.2亿元，以及第四季度的146.4亿元，这充分说明了理想汽车的造血能力。

可以看到，理想在 2023 年这一年随着研发的增加，车型受到消费者青睐，销量提高，营收规模扩大的同时带来成本费用率降低、带来对上游话语权增强、带来现金增多及利息收入增多，最终带来利润大涨。于是销量、营收和净利“不可能三角”随即被打破。

L系车型支撑起百亿利润

24年有望成为产品大年

2022年中国上市的整车厂年营收超过千亿的只有六家，分别是上汽集团、比亚迪、吉利汽车、长城汽车、长安汽车和广汽集团。这其中，净利润超百亿的只有上汽集团和比亚迪。

2023年，理想汽车37.6万辆的销量超过了2021年的四倍，也快赶上了2022年的三倍，而理想的销量几乎全部由L7、L8、L9贡献。

理想汽车目前的三款在售车型L7、L8和L9以及即将发布的MPV车型MEGA都展现了该品牌在汽车市场的布局和实力。随着理想汽车交付量的稳步增长，其单车型平均售价亦在逐步攀升。以理想L系列为例，与之前的理想ONE相比，产品价格也有了显著提升。

理想汽车通过L7、L8和L9三款车型，全面覆盖了中大型和大型SUV市场。这三款车型的价格区间从31.98万元到45.98万元，为消费者提供了多样化的选择。特别是L8作为理想ONE的换代车型，无疑将继承其前辈在市场上的良好口碑和销量基础。

理想汽车还积极开拓新的市场领域，推出了旗下首款MPV车型MEGA。MPV市场近年来呈现出稳步增长的态势，尤其是在家庭出行和商务接待等领域有着广泛的应用。理想汽车敏锐地捕捉到了这一市场机遇，通过MEGA的推出进一步丰富了产品线。据悉，MEGA的预计售价将在60万元以内，这一价格定位使得它在同级别车型中具有较高的竞争力。

而从预订情况来看，理想MEGA在市场上已经引起了强烈的反响。据官方消息，新车在1小时42分钟内预订量就超过了1万辆。这一数据不仅体现了消费者对理想品牌的认可和支持，也预示着MEGA在未来正式上市后的销售前景将非常乐观。

因此2024年有望成为理想产品大年，3月家庭纯电科技旗舰MPV即将理想MEGA发布，24款理想L7/L8/L9也有望开启大规模交付。二季度新款增程式中型SUV理想L6有望上市，下半年还会交付三款纯电产品，标配5C充电。

在充电服务方面，到2024年底，理想汽车将在全国上线2000座超充站，覆盖全国九纵九横流量最高的十八条国家高速干线，完成三线及以上城市核心城区60%的覆盖。2024年底，理想汽车有望形成4款增程、4款纯电，共8款车型的产品矩阵，并基于此挑战年销量80万辆、中国市场豪华品牌销量第一的目标。

但是，新能源市场的变化非常迅速，技术不断创新，政策环境、市场需求和消费者偏好等因素也在不断变化，这也就意味着没有哪一家车企能成为永远的赢家。

2024年汽车市场的竞争态势将愈发残酷，这不仅仅是价格战的简单延续，而是整个行业都已经感受到了前所未有的压力和挑战。许多企业都在这场激烈的竞争中苦苦挣扎，而这只不过是未来更为惨烈战场的一个序章而已。面对如此紧迫的市场窗口和竞争态势，理想是否能保持现有的成绩我们也相当期待。

参考：